成长投资_Growth Investing
什么是成长投资？
成长投资是一种专注于提高投资者资本的投资风格和策略。成长投资者通常投资于成长型股票，也就是说，他们会选择那些年轻或规模较小的公司，这些公司的收益预计将以高于行业或整体市场的平均速度增长。
成长投资对许多投资者具有很大的吸引力，因为投资新兴公司的股票可以带来可观的回报（前提是这些公司能够成功）。然而，这些公司往往未经市场考验，因此通常面临相当高的风险。
成长投资可以与价值投资形成对比。价值投资是一种投资策略，涉及选择那些以低于其内在价值或账面价值交易的股票。
关键要点
- 成长投资是一种购买股票的策略，寻求那些预计将以高于行业或整体市场的平均速度增长的公司。
- 成长投资者通常倾向于关注小型、年轻的公司，这些公司有望在未来扩展并提高盈利潜力。
- 在评估股票时，成长投资者通常会关注五个关键因素：历史和未来的收益增长、利润率、股东权益回报率（ROE）以及股票价格表现。
理解成长投资
成长投资者通常关注快速扩张的行业（或整个市场），其中正在开发新的技术和服务。成长投资者期望通过资本增值来获取利润——也就是说，他们希望在出售股票时获得收益（与持有股票期间获得的分红相对）。实际上，大多数成长型股票公司会将其收益再投资于业务，而不是支付分红给股东。
这些公司通常是拥有卓越潜力的小型和年轻公司，可能也是刚刚开始公开交易的公司。其理念是，预计公司将会繁荣和扩展，而这种收益或收入的增长最终将转化为未来更高的股票价格。因此，成长型股票可能会以较高的市盈率（P/E）交易。虽然这些公司目前可能没有收益，但未来预期会有。这是因为它们可能拥有专利或接触到使其在行业中领先于其他公司的技术。为了在竞争中保持领先，它们将利润再投资于开发更新的技术，并寻求获得专利以确保长期增长。
由于投资者寻求最大化资本增值，成长投资也被称为资本增长策略或资本增值策略。
评估公司的成长潜力
成长投资者关注公司的或市场的成长潜力。评估这个潜力没有绝对的公式，它需要一定程度的个体解读，基于客观和主观因素，以及个人判断。成长投资者可能会使用某些方法或标准作为分析框架，但这些方法必须与公司的具体情况相结合：具体而言，是公司当前的表现与其过去的行业表现和历史财务表现的比较。
一般而言，成长投资者在选择可能提供资本增值的公司时，会关注五个关键因素：
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公司应显示出在过去五到十年内强劲的收益增长记录。每股收益（EPS）的最低增长取决于公司的规模：例如，对于市值超过40亿美元的公司，可以寻找至少5%的增长；对于市值在4亿到40亿之间的公司，则寻求7%的增长；而市值低于4亿美元的小公司则需要12%的增长。基本思路是，如果公司在最近的过去表现出良好的增长，未来很可能会继续保持这一势头。
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收益公告是公司在特定时期（通常是季度或年度）盈利能力的正式公开声明。这些公告在收益季节的特定日期发布，并且会有证券分析师发布的收益预估作为前提。成长投资者在评估时特别关注这些预估，以确定哪些公司可能会比行业平均水平更快增长。
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公司的税前利润率是通过从销售额中扣除所有费用（不包括税收）并除以销售额来计算的。这是一个重要的指标，因为公司可能在销售上有令人惊喜的增长，却在收益上挣扎——这可能表明管理层未能有效控制成本和收入。一般来说，如果一家公司超过了过去五年的税前利润率平均值和行业水平，那么该公司可能是一个好的成长候选者。
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公司的股东权益回报率（ROE）通过揭示一家公司利用股东投资的资金产生了多少利润来衡量其盈利能力。其计算方式是将净收入除以股东权益。一个好的经验法则是将公司的现有ROE与该公司及其行业的五年平均ROE进行比较。稳定或增加的ROE表明管理层有效地利用股东的投资创造收益并有效运营业务。
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通常情况下，如果一只股票在五年内无法现实翻倍，那么它可能并不是一只成长股票。请记住，以10%的增长率，股票的价格在七年后将翻倍。要在五年内翻倍，增长率必须达到15%——这一点对于快速扩张行业中的年轻公司来说绝对是可行的。
重要提示： 你可以在任何交易所和任何行业部门找到成长股票，但通常会发现它们存在于增长最快的行业中。
成长投资与价值投资
一些人认为成长投资和价值投资是完全对立的方法。价值投资者寻求那些以低于其内在价值或账面价值交易的“价值股票”，而成长投资者虽然会考虑公司的基本价值，但往往忽视那些可能表明股票被高估的标准指标。
虽然价值投资者寻找那些当前以低于其内在价值交易的股票，实际上是进行“捡漏”，成长投资者则更关注公司的未来潜力，而在现有股价上强调较少。与价值投资者不同，成长投资者可能会购买那些交易价格高于其内在价值的公司的股票，前提是期望内在价值会增长并最终超过当前估值。
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一些成长投资大师
在成长投资者中，托马斯·罗威·普赖斯二世是一个显著的名字，他被誉为成长投资的奠基人。1950年，普赖斯成立了T. Rowe Price Growth Stock Fund，这是其顾问公司T. Rowe Price Associates提供的第一个共同基金。该旗舰基金平均年增长率达到15%，为期22年。如今，T. Rowe Price Group已成为全球最大的金融服务公司之一。
菲利普·费舍尔在成长投资领域也有显著的影响。他在1958年的著作《普通股与非凡利润》中概述了他的成长投资风格，这是他著作中的第一本。强调研究的重要性，尤其是通过人际关系网络，这本书至今仍然是成长投资入门书籍中最受欢迎的之一。
彼得·林奇，传奇的富达投资马基兰基金经理，开创了一种成长与价值投资的混合模式，这种模式现在通常被称为“合理价格下的成长”（GARP）策略。
成长股票示例
亚马逊公司（AMZN）长期以来被视为成长股票。到2021年，它仍然是全球最大的公司之一，并且已经有一段时间保持这种地位。截至2021年第一季度，亚马逊在美国股票市场中的市值排名前三。[1]
亚马逊的股票历史上一直以高市盈率（P/E）交易。在2019年至2020年初之间，股票的市盈率一直维持在70以上，在2021年时略降至60附近。尽管公司的规模庞大，但预计未来五年每股收益（EPS）增长率仍接近30%[2]。
当一家公司预计会增长时，投资者愿意投资（即便是以高市盈率）。因为经过数年后，当前的股价可能在回顾时显得便宜。风险在于增长并未如预期继续。投资者以较高的价格期待某种结果，但却没有获得。在这种情况下，成长股票的价格可能会大幅下跌。
参考文献
[1] CompaniesMarketCap. "Largest Companies by Market Cap." Accessed May 8, 2021.
[2] Yahoo! Finance. "AMZN." Accessed May 8, 2021.